中信建投解读12月政治局会议：打开了市场对2025年货币宽松空间的期待
专题：机构火线解读12.9中央政治局会议
来源：中信建投证券研究
文|周君芝
12月政治局会议积极信号明显的表述有6处：1、“实施更加积极有为的宏观政策”；2、“稳住楼市股市”；3、“加强超常规逆周期调节”；4、“要大力提振消费”；5、“更加积极的财政政策”；6、“适度宽松的货币政策”。
我们最关注的是最后一条表述，“适度宽松的货币政策”。大部分时期，政治局关于货币表述，多采用“稳健”一词，这次采用少见的“适度宽松”，打开了市场对2025年货币宽松空间的期待。
近期市场讨论的“流动性陷阱”，并不适用于当下中国，货币宽松能够解决相当一部分内需偏弱问题。
趋势角度，观察中国未来内需走向，我们最需要跟踪的是货币。
短期情绪角度，“稳住楼市股市”将成为短期市场交易点。
12月9日，中共中央政治局会议召开。
通常市场关注度较高的是4月和7月两次政治会议。12月中央经济工作会议部署来年经济总方向，所以一般而言，市场较少关注12月政治局会议。
此次12月政治局会议，引发市场高度关注，因为10月以来，市场便在密切博弈政策。加上此次政治局会议关于内需、财政、货币、资本市场等表述，均有较大变化，市场积极交易今年12月政治局会议。
此次会议给出明显积极信号的表述有：
1、“实施更加积极有为的宏观政策”；
2、“稳住楼市股市”；
3、“加强超常规逆周期调节”；
4、“要大力提振消费”；
5、“更加积极的财政政策”；
6、“适度宽松的货币政策”。
上述积极表述之中，我们最关心最后一条，“适度宽松的货币政策”。以往政治局会议中，提及货币表述更多采用“稳健”，这次“适度宽松”表述历史并不多见，表明2025年货币宽松空间或较为充足。
中国资产定价锚在中国内需，中国内需重要的影响变量在地产，而当下能够帮助楼市股市企稳的关键操作在货币。我们认为，有市场讨论的所谓“流动性陷阱”，即利率偏低也无法激发有效需求，这样的情景并不适合当下中国。
我们认为，货币宽松能够解决相当一部分内需偏弱问题。观察中国未来内需走向，我们最需要跟踪的是货币。
消费复苏的持续性仍存不确定性。今年以来，居民消费开始回暖，但恢复水平有限，未来延续低位震荡，还是能继续向常态化增速靠拢，仍需密切跟踪。消费如持续乏力，则经济回升动力受限。
地产行业能否继续改善仍存不确定性。本轮地产下行周期已经持续较长时间，当前出现短暂回暖趋势，但多类指标仍是负增长，未来能否保持回暖态势，仍需观察。
欧美紧缩货币政策的影响或超预期，拖累全球经济增长和资产价格表现。
地缘政治冲突仍存不确定性，扰动全球经济增长前景和市场风险偏好。
相关文章
-
中信建投解读12月政治局会议：打开了市场对2025年货币宽松空间的期待
-
熟妇无码乱子成人精品:欧美成人一区亚洲一区-唐尚珺辟谣“舍友靠蹭我流量买房”：舍友均未开通相关短视频账号
-
满天星女狱警:91精品国产免费久久久久久-10元一人！不少“山姆黄牛”被曝正出没于绍兴山姆会员店
-
爆料网:王者大陆多女h文-网红“彭王者”的女装品牌一年狂开近20家店
-
雾岛奈津美全集:继承者们18-小米汽车：小米YU7预计于明年6-7月正式上市
-
护士做爰乱高潮全过程小说:漂亮女局长未删减版-通讯丨埃塞导游学中文期待迎接更多中国游客
-
孜孜不倦为客户提供测评答案？太平洋证券收年内首罚
-
色中色最新网站:黑料网-免费吃瓜-独家爆料-基建升温：挖掘机内销连续9个月正增长
